Dönüştürülebilir yatırımın dönüşümü

Sık sorulan sorular

SAFE nedir?

SAFE, yatırımcının bugün para verip payları daha sonra almasını sağlayan bir sözleşmedir, ancak bir borç değildir. Faizi ve vadesi yoktur, dolayısıyla geri ödenebilir bir tutar da değildir: Ya paya dönüşür ya da hiçbir şey olmaz. Fiyat sorusunu, gerçek bir turun bir fiyat belirleyeceği ana erteler. Neredeyse her zaman bir değerleme tavanı, bir iskonto veya ikisini birden taşır, çünkü erken riski alan yatırımcının sonraki turdan daha iyi bir fiyat alması gerekir.

SAFE ile dönüştürülebilir tahvil arasındaki fark nedir?

Dönüştürülebilir tahvil bir borçtur. Faiz oranı ve vadesi vardır ve şirket hiç fiyatlanmış tur yapmazsa para ilke olarak geri ödenebilir. SAFE ise borç değildir ve bunların ikisi de yoktur. Uygulamada her ikisi de fiyat sorusunu erteler. Almanya'da bu işlevi Wandeldarlehen görür ve o bir borç ailesindendir, bu yüzden bu araçta faiz taşır ve SAFE taşımaz. Hangi belgeyi imzaladığınızı bilmek önemlidir, çünkü şirket zorlanırsa borç geri ödenebilir kalır.

Değerleme tavanı nedir ve nasıl çalışır?

Tavan, paranın dönüşeceği en yüksek değerlemeyi belirler, yani yatırımcının ödeyebileceği en düşük pay fiyatını. Tavan 5 milyon EUR ise ve tur 15 milyon EUR üzerinden fiyatlanırsa yatırımcı şirket 5 milyon EUR değerindeymiş gibi dönüşür ve tur fiyatının alacağı payın üç katını alır. Bu, erken riski almanın karşılığıdır. Tavan değerleme için bir üst sınırdır, alt sınır değil: Tur tavanın altında fiyatlanırsa tavan devreye girmez ve tur fiyatı geçerli olur.

Bir yatırımda hem tavan hem iskonto varsa ne olur?

Yatırımcıya daha iyi fiyatı veren şart uygulanır ve araç hangisinin kazandığını gösterir. 10 milyon EUR'luk bir turda yüzde 20 iskonto, 8 milyon EUR üzerinden dönüşüm demektir. Tavan 6 milyon EUR ise tavan daha fazla pay verir ve tavan uygulanır. Tavan 12 milyon EUR ise iskonto daha iyidir ve iskonto uygulanır. Dönüşüm fiyatı; tavan fiyatı, iskontolu fiyat ve tur fiyatı arasından en düşüğüdür. Bunu varsaymak yerine hesaplamak gerekir, çünkü tur değerlemesinin üzerinde kalan bir tavan hiçbir işe yaramaz.

Pre-money ve post-money SAFE arasındaki fark nedir?

Post-money SAFE, yatırımcının yüzdesini dönüşüm anında sabitler ve diğer tüm dönüştürülebilir yatırımların yarattığı seyrelmeyi kuruculara yükler. Pre-money SAFE bunu yapmaz: Sahipleri, sayıları arttıkça birbirini seyreltir. Aradaki fark küçük değildir. Birkaç post-money SAFE çıkarıldığında her biri kendi yüzdesini korur ve kurucular hepsini birden üstlenir. Bu yüzden bir kurucu, tek tek ölçülü görünen dört belgeyi imzalayıp toplam etkinin aklındakinden çok daha büyük olduğunu görebilir.

Advance Subscription Agreement nedir?

ASA, Birleşik Krallık'ta bugün ödenen paranın karşılığında payların daha sonra çıkarılmasını sağlayan araçtır ve bu biçimini vergisel bir nedenle almıştır. Borç değildir ve geri ödenemez, SEIS ve EIS istisnalarına uygun olmasını sağlayan da tam olarak budur; bir dönüştürülebilir borç bu istisnalardan yararlanamaz. Geri ödenemez olması tahvilden esas farkıdır: Yatırımcı parayı geri isteyemez, bu nedenle ASA genellikle geri ödeme vadesi yerine her hâlükârda dönüşeceği bir son tarih taşır.

Bu sayfayla ilgili terimler

• SAFE nedir Yatırımcının bugün ödeyip payları ileride aldığı sözleşme. Borç değildir, faizi ve vadesi yoktur.
• Dönüştürülebilir tahvil Faizi ve vadesi olan, ileride paya dönüşme hakkı taşıyan borç. SAFE'ten farkı budur.
• Değerleme tavanı Paranın dönüşeceği en yüksek değerleme. Üst sınırdır, alt sınır değil.